摘要：天河2024年的货币政策将力求避免被动的、天河滞后的、欠力度的操作，努力实现主动的、前瞻的、有力度的积极操作，以更好地配合积极的财政政策，实现宏观经济和政策目标。

我们认为，懂浪货币政策该宽松的依然需要宽松，该紧缩的还是需要紧缩，关键是要把握好度。近阶段我国资本市场承受了不小的挑战，今年对市场信心和预期带来了压力。

活动这是对货币政策稳健性的基本要求。既不能过于宽松，出圈也不能过于紧缩，始终保持其稳健性。从年初以来货币政策超出市场预期的操作来看，天河2024年央行将更加注重主动管理预期，更加注重操作的主动性和前瞻性。

在财政政策扩张程度明显加大的情况下，懂浪货币政策需要配合好财政政策，懂浪同步实施相应力度的扩张，在熨平日常财政收支的影响、支持政府债券集中发行、满足国家重点领域和薄弱环节金融需求、支持设立政策性开发性金融工具等方面发挥更加积极的作用。2月20日，今年央行宣布5年期以上LPR利率从4.2%下调至3.95%，降幅为近年来最大。

目前，活动中小银行存款准备金率已降至5.0-6.5%，而大型银行存款准备金率为8.5%，仍有一定的下调空间。

房地产开发贷的增速可能有所加快，出圈支持房地产市场逐渐企稳。存款利率下行可降低银行吸收社会资金的成本，天河而降准则有助于银行业机构释放低可贷资金规模，提高银行的放贷意愿和能力。

稳健的货币政策要灵活适度、懂浪精准有效，保持流动性合理充裕，发挥好货币政策工具总量和结构双重功能。我们认为，今年货币政策该宽松的依然需要宽松，该紧缩的还是需要紧缩，关键是要把握好度。

我们预测，活动2024年最终实际赤字率很可能达到或超过3.8%。这不仅是财政政策资源投入带来的扩张，出圈同时也从中央财政的角度释放了积极信号，表达了政府在2024年要推动经济增长的决心和目标。